Nowy klucz doboru- nowe spółki do rozważenia

Szanowni,

Od 3 dni po ostatnim szkoleniu oraz od około tygodnia po zakończeniu konferencji Wall Street przyznam że nie mogłem się doczekać chwili kiedy będę w stanie zastosować nowy klucz doboru spółek do portfela.

Dla przypomnienia - kryteria jakimi się posługuję to:

2. Klucz doboru spółek w pierwszym okresie *dywidendowym) to: 

- wypłata dywidendy na poziomie min 4% 

- min 2 letnie historia poprzednich wypłat dywidendy

- wzrastające zyski rok do roku i przez 3 kwartały poprzedniego roku 

- wzrastające przychody ze sprzedaży rok do roku i przez 3 kwartały poprzedniego roku 

- min 10% odległość od 1 rocznych maksimów

- NOWY WSKAŹNIK: oszacowanie ceny docelowej na bazie P/E i przyjętego zysku średniego 10% w skali roku

- zakup po analizie technicznej właściwego momentu 

3. klucz doboru spółek w drugim wariancie (nie dywidendowym) to:

- wzrastające zyski rok do roku i przez 2- 3 kwartały bieżącego roku

- wzrastające przychody ze sprzedaży rok do roku i przez 2- 3 kwartały bieżącego roku

- min 10% odległość od 1 rocznych maksimów

- NOWY WSKAŹNIK: oszacowanie ceny docelowej na bazie P/E i przyjętego zysku średniego 10% w skali roku

- zakup po analizie technicznej właściwego momentu 

... wziąłem więc pod lupę Indeks Wig 20, MWig 40, oraz SWig 80 i :

Kryterium pierwsze : przyszły zysk 10% i wskaźnik odchylenia g =2%

(dane źródłowe: bankier.pl)

Dostałem zwrotnie 4 spółki, których wycena przy prognozowanym wzroście w przyszłości 10% rocznie (w odniesieniu do zysków) , jest na tyle atrakcyjna iż warto je rozważyć. 

Oto One: 

• Open Finance
  Obecna cena akcji: 9,3 złWycena wedle mojej metody: 14,99 złTeoretyczny potencjał wzrostu: 61,2%
• MCI Management Obecna cena akcji: 9,85 złWycena wedle mojej metody:17,37 zł
  Teoretyczny potencjał wzrostu: 76,4 %
• J.W. Construction Obecna cena akcji: 3,5 złWycena wedle mojej metody: 7,24 zł
  Teoretyczny potencjał wzrostu: 106%
• Impexmetal Obecna cena akcji: 2,61 złWycena wedle mojej metody: 2,93 zł
  Teoretyczny potencjał wzrostu: 12,5%

Kryterium drugie : wypłaty dywidendy na poziomie min 4% i wypłat dywidendy przez min 2 lata z rzędu (ostatnie lata)

(dane źródłowe: bankier.pl)

• Open Finance - niespełnione, spółka wypłaciła dywidendę raz w 2012 roku
• MCI Management - niespełnione, spółka nie wypłacała dywidendy
• J.W. Construction - niespełnione, spółka nie wypłacała dywidendy
  
• Impexmetal - niespełnione, spółka wypłacała dywidendę ale niestabilnie. ostatnia wypłata w roku 2011

Kryterium trzecie: min 10% odległości wyceny akcji od 1 rocznych maksimów - szczególnie ważne w obecnej fazie rynku

(dane źródłowe: bankier.pl)

• Open Finance - spełnione, top wycena w ciągu 1-go roku 18,49 zł / pot. wzrost od obecnej wyceny 98,8% 
• MCI Management - spełnione, top wycena w ciągu 1-go roku 10,9 zł / pot. wzrost od obecnej wyceny 10,65%
  
• J.W. Construction
   - spełnione, top wycena w ciągu 1-go roku 6,6 zł / pot. wzrost od obecnej wyceny 88,5%
  
• Impexmetal
  - spełnione, top wycena w ciągu 1-go roku 3,9 zł / pot. wzrost od obecnej wyceny 49% 

Kryterium czwarte: wzrastające przychody ze sprzedaży rok do roku 

(dane źródłowe: bankier.pl)

• Open Finance - niespełnione, choć jedynym rokiem który okazał się gorszy od poprzedniego był 2012
• MCI Management
   - niespełnione, choć wynika to z modelu biznesowego funduszu i generowania przychodów ze sprzedaży akcji posiadanych firm. w tym przypadku - warunek do pominięcia gdyż przychody ze sprzedaży- w okresach gdy miała ona miejsce- wzrastały rok do roku.
• J.W. Construction - niespełnione, choć w ciągu ostatnich 6 lat tylko lata 2011 i 2012 były spadkowe, zaś za 2013 widoczne jest odbicie i poprawa wyników r/r
• Impexmetal
  - niespełnione, w ciągu ostatnich 6 lat tylko 2013 była spadkowy i to w niewielkim stopniu

Kryterium piąte: wzrastające zyski ze sprzedaży rok do roku 

(dane źródłowe: bankier.pl)

• Open Finance - niespełnione, w ciągu ostatnich 6 lat 2008-2011 trend wzrostowy - od 2011 roku trend spadkowy.
• MCI Management - trudno powiedzieć, zyski poruszają się w cyklach- 2 lat słabszych i 3 roku silniejszego. W większości związane jest to ze sprzedażą posiadanych akcji przedsiębiorstw. Oceniam obraz na pozytywny.
• J.W. Construction - niespełnione, w ciągu ostatnich 6 lat zyski niestabilne, od 2010 - trend spadkowy 
• Impexmetal
  - niespełnione, w ciągu ostatnich 6 lat zyski niestabilne, od 2011 - trend spadkowy 

Kryterium ostatnie: moment zakupu

(dane źródłowe: bankier.pl)

• Open Finance - w mojej ocenie Polacy coraz bardziej świadomie się bogacą i coraz bardziej świadomie inwestują swoje pieniądze korzystając z usług pośredników takich jak Open Fin. Moment gospodarczy skłania ku stwierdzenie iż niebawem mogą wystąpić nadwyżki finansowe w budżetach domowych i zwiększona skłonność do oszczędzania i inwestowania. Dodatkowym motywatorem z cała pewnością jest sytuacji wokół OFE i ZUS. Ocena perspektyw - pozytywna
• MCI Management - Miałem przyjemność rozmowy z Główno-dowodzącym spółki, i obraz klarujący się z tej dyskusji napawa nadzieją i optymizmem na przyszłość. Zainteresowanych odsyłam po szczegóły do artykułu: 300 mln na akwizycje ... Ocena perspektyw - pozytywna
• J.W. Construction - hym...  z jednej strony demografia w Polsce pada i bardziej się wyludniamy niż zaludniamy, ponad to - emigrujemy, więc produkcja mieszkań w długim okresie może stracić wielu klientów,  pewnym problemem jest również podejście do kredytów hipotecznych w postaci konieczności posiadania rosnącego wkładu własnego, oraz braku możliwości zadłużania się w walutach obcych- bardziej dostępnych dla większości osób pod kątem raty miesięcznej.
  W ostatnim komunikacie spółki doszedł jeden dodatkowy element niepewności - kolejna emisja akcji z ceną docelową na poziomie 3,15 zł. Wedle zapowiedzi ma zostać przeznaczona w części na spłatę długów - jeśli jednak zwiększy ilość akcji w obiegu , rozwodni zysk na akcję i wartość księgowa na akcję ..Naturalnie J.W. Construction to silna i znana marka, do tego często uderzająca w segment tańszych mieszkań - bardziej dostępnych na rynku i szybciej rotujących, zaś perspektywy Polskiej gospodarki i wzrostu zamożności Polaków a co za tym idzie podwyżek pensji i dalej większej zdolności kredytowej- są na horyzoncie.Z punktu widzenia laika - Ocena perspektyw - neutralna
  
• Impexmetal
  - W tym przypadku kompletnie nie znam rynku więc nie będę się wypowiadał
    Ocena perspektyw - neutralna +

Podsumowując ...

Osobiście najbardziej podobają mi się spółki MCI i Open Finance ze względu na ciekawą obecną wycenę i przyszłe perspektywy i zamierzam dodać je do wirtualnych portfeli prowadzonych blogu. 

Dwie pozostałe spółki to duże, silne i znane firmy, niemniej na dziś ustawiam je w obserwowanych - i uważnie śledzę ich dalsze poczynania. 

Ciekaw jestem waszych opinii i uwag - zapraszam do rozmowy. 

Z poważaniem 

Michał Sankowski